시황 : 선수들 전략점검

실질금리 = 명목금리 - 기대인플레이션

 

기은투 : 매일 오전 10시경에 발표되는 신규 확진자 수. 코로나19 영향을 반영한 경제 성장, 기업 이익 추정치 변화? 이익 추정치 양극화 재개 - 대체로 일반적인 내용.

 

디비금 : 경제 역성장의 상황인데 미래 물가 상승이 진행되고 있다. 지난 6개월간 GDP 역성장에도 기대인플레는 0.7604%->1.6292%로 반등. 성장주의 밸류에이션이 나온 배경인데 성장주 밸류에이션은 성장이 아니라 자본조달비용이 중요. 유동성이 제어받으면 성장주에 타격을 미친다. 3/19부터 성장주가 코스피를 +15% 초과 성과, 가치주는 -15%, 배당주는 -20%의 상대수익률. 

 

원대증 : 금 가격 왜 이래? 막 흔들려? 실질금리 하락에 대한 신뢰가 흔들리고 있다고 볼 수 있다. 기대 인플레 어느 정도 회복된 상황에서 코로나 재확산, 매크로 회복속도 둔화로 인플레 기대가 높아지기 쉽지 않은 국면에 진입. 그러나 미국채 발행 수요가 급증할 전망이라 실질 금리 하락에 대한 기대를 키우기도 어려움. 금 가격 상승은 금리 하락과 함께 왔었다. 금과 실질금리는 98년 이후 월간 종가 기준으로 -0.91의 상관계수. 

 

이유투 : 8월 들어 코스피 상승 폭이 너무 가팔랐고 코로나19 확진자 수가 기폭제가 되었다. 스페인, 프랑스 등 일부 유럽 국가에서도 확진자 수가 증가하고 있지만 3~4월에 비해 일부 국가에만 국한. 특히 미국, 중국의 상황이 안정적. 3월 신천지 때 2/20 발생 이후, 정점까지 2주, 100명대로 둔화되는 데 2주, 50명대 5주 소요. 이번 급증은 8/15 시작이라보면 8월말 정점, 9월 중순 안정되지 않을까? 올해 이익 반영한 코스피 상단은 2100~2150, 내년 기대치 반영하면 2400~2450으로 계산. 지수가 크게 하락하지는 않을 거라 판단하지만 기술적으로는 아직 과열이라 시간이 필요하다.