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시황 : 2021년 대전망

금융시장이 생긴지 얼마나 됐을까?

전쟁을 통해 영토를 넓히고 

배를 띄워 식민지를 개척하는 데에

너무 큰 비용이 들어가자

투자자를 모집해서 비용을 충당했던 1600년대 네덜란드를

주식시장의 시작으로 본다면

금융시장의 본격적인 역사는 대충 400년 정도가 아닐까싶다.

실물의 필요에 의해 금융이 태어난 그 날 이후,

금융은 기하급수적으로 팽창을 거듭하더니

어느 순간,

그 모태인 실물경제와 어깨를 나란히 하게 되고

금융과 실물은 앞서거니 뒷서거니 하면서 경제에 영향을 미치게 된다.

금융이 실물을 끌고 가는 시기를 유동성 장세,

실물을 금융이 반영하는 시기를 실적 장세로 부르게 된 자체가

금융과 실물이 어깨를 나란히 하게 되었음을 의미한다.

그러나 최근에 금융이 자기 분화를 거듭해 실물이 따를 수 없는 수준의 규모로 팽창하며

이런 식의 경기순환 공식에도 수정이 필요해 보인다.

유동성 장세 -> 실적 장세 -> 역 유동성 장세 -> 역 실적 장세

에서

유동성 장세가 실적 장세로 좀처럼 넘어가지 못하고 다시 침체에 빠지니

재차 유동성을 투입하는 악순환에 빠진 것이다.

즉,

유동성 팽창 장세 -> 유동성 유지 장세 -> 유동성 팽창 장세 -> 유동성 유지 장세

로 단순화 되었다.

코로나 이후, 각국이 쏟아부은 돈이 얼마일까?

코로나가 지나가면 경기는 과열이 염려될만큼 급등하고 각국은 금리를 올려 그 돈을 회수할 수 있을까?

2008년 금융위기로 미국 FOMC가 제로금리를 단행한 이후,

첫 금리인상이 이루어진 2015년까지 8년이 걸렸는데

이번엔 과연 유동성을 축소하는 데에 성공할 수 있을까?

이미 미국 FOMC는 코로나가 가도 상당 기간 현재의 금리를 유지하겠다고 코멘트 했다.

그도 그럴 것이 금융의 팽창으로 인한 유동성과 부채의 급증으로

금리 인상의 영향력은 예전과 비교할 수 없을 정도로 커졌다.

잘못된 금리 인상 1~2회는 경기를 다시 불황의 구렁텅이로 밀어넣을 것이며

다시 그 구렁텅이에서 경기를 끄집어내려면 쏟아부은 유동성의 몇 배가 필요해질 게 자명하기 때문이다.

화이자가 개발한 코로나 백신이 임상 3상에서 예상을 뛰어넘는 효과를 발휘했단다.

'우와 이제 경기가 좀 살아나나? 경기 좀 살아나면 주식시장 좀 좋아지겠네' 하는 생각이 들었다면 옛날 사람.

'코로나가 가면 지금처럼 유동성을 쏟아붓지 못 할테니 금융시장은 별 볼 일 없겠네...'가 맞다.

이미 오늘 시장이 2021년의 많은 것을 보여주었다.

2021년 대전망 끗.

큽 : 목표주가 35 상향. 현재 29 정도. 자기자본비용 변화 반영. 3분기 매출 -4.7%, 영익 -8.1%. 북미/유럽 2분기보다 개선. 인프라코어 중국법인 매각 관련 소송 우발채무를 그룹이 책임지기로 하면서 인프라코어 매각 현실화. 투자부문/사업부문 분사해서 사업부문 매각하고 투자부문 두중에 합병? 이렇게 되면 두중 재무구조 개선을 위해서 밥고양이 배당을 늘리려나? 현재 인프라코어 G2엔진 쓰고 있는데 인프라코어 매각하면 어떻게 될까? 내년 4714/499/290 추정 - EPS+47.3%

instead : 목표주가 34 유지. 2021 4915/479/278 * 12.2 (글로벌 소형장비/농기계 4사 평균 10% 할인) 미주 딜러에서 최종소비자로 가는 리테일시장은 이미 회복. 딜러재고 감소. 9월 NAHB 주택시장지수 역대 최대치. 코로나19로 도심 외곽 주택 수요 급증 -> 이건 이러다 말건데;;;;;;; 올해 중간배당 못 해서 연말 배당 좀 주지 않을까? 최근 캐터필라/디어 주가 좋다. 

S금투 : 목표주가 43으로 상향. 4605/453/276 대비 글로벌 피어 평균 15.6배 적용. 이익 성장성은 경쟁 3사 평균 29.3%보다 높은 39.6%. 북미 매출 비중 74.4%로 경쟁 3사 46.7%보다 높아 저평가 받을 이유 없다. 21년 미국 주택 착공량 144만호로 연간 7.1% 성장 예상. 단독주택 착공량(상관계수 0.98) 110.1만으로 연간 18% 성장 예상. 신제품 개발과 M&A로 북미 소형 장비 커버리지가 기존 23.7%에서 69.9%로 상승할 전망. 기존 600여개의 딜러망 활용. 기존 건설기계 제품들과의 패키지 판매로 기존에 취약했던 남부 시장 전유율 상승도 기대. 경쟁사 Takeuchi의 PBR과 미국 단독주택 착공량 상관계수는 0.75, 미국 매출 비중 44.2%(유럽51.2%) John Deere, Kubota. 게다가 실업급여와 재정정책

S의 퀄러리가 매우 우수하다.

25 3Q 영익 770억 전년동기 대비 -15%. 신규점포가 연간 800개 내외 증가하고 있는데 향후 MS 확대 효과를 기대할 수 있게 하는 대목. 경기가 안 좋아지면서 탑2-25와 비지앺-로 더 집중. 신규 매출 정상 점포 90%. 수익성은 기존 회복이 더 중요. 신규오픈 300개가 동일점+1%.

비지앺은 전년 동기 대비 -7%, 610 영익. 자회사 푸드 안정화가 관건. 영손 30억 수준.

-1

매출 1.6078, 영익 615. 예상 대비 긍정적 추정. 신규점 오픈, 계절적 성수기 진입, 중앙물류센터 준공에 따른 효율화 등. 신규 출점 통해 5~6% 성장하나 코로나19로 전체 성장률 2~3%. 내년 기저효과 + 퇴직인구 실업률 증가.

- 35.4만명 9.6% 증가

- 2154조원 6.8% 증가

금융자산 기준

자산가 10~100 324000 

고자산가 100~300 24000

초고자산가 300~ 6400

- 서울46%, 경기22%, 인천3% 거주

- 33%가 자산 이전을 계획, 증여와 상속 병행을 선호

티웨이 10/13

제주항공 10/13

진에어 10/16

국내 여객기 363대 중 절반인 187대가 멈춰져 있는 것으로 분석.

제주항공은 화물을 보다 단단하게 고정할 수 있도록 인장강도가 강화된 재질의 끈을 사용하기로 하였고, 티웨이항공은 좌석별 화물 탑개 중량을 제작사 권고(1열당 90kg)보다 강화 적용(75kg)하는 등 항공사마다 국토부의 안전운항기준 이상으로 안전투자를 확대하며 안전운항 확보에 만전을 기하고 있는 것으로 알려짐.

국토부 안전운항 기준 주요 내용

- 기내 화물 반입 전, 엑스레이 전수검사 등을 통해 미신고 위험물 제거

- 항공기 제작사가 권고한 탑재중량, 고정방식 준수 (끈 인장강도, 매듭법 등)

- 기내 비상대응 안전요원 탑승 (편당 2명 이상)

- 비행 중 15~20분 간격으로 기내 화재감시 순찰

- 기내 휴대용 소화기 추가 탑재, 불필요한 객실전원 차단

- 국내외 화물조업사와 안전요원 등에 대한 절차교육 및 시뮬레이션 훈련

진에어 인천-방콕 노선에 전자제품 약 2톤 가량을 수송, 1회당 25톤

제주항공, 티웨이는 소형가전, 의류원단, 액세서리류 등을 싣고 태국, 베트남 등으로 수송 계획, 1회당 8톤

민주당 집권 가능성이 높아지고 있습니다.

시장에 어떤 영향을 줄까 고민해 보았습니다.

민주당이 주장하고 있는 정책은 

1. 부자 증세와 법인세 인상

2. 대규모 재정정책

입니다.

1은 경제 성장에 -영향을 주는 정책이고

2는 +영향을 주는 정책입니다.

1때문에 기업들의 EPS는 10% 정도 훼손될 걸로 추정되고 있습니다.

그러나 2의 규모가 2조 달러 이상으로 추정되고 있어서 

전체로 보면 주가지수가 크게 하락하는 일은

발생하지 않거나,

발생해도 금세 회복하는 패턴이 될 가능성이 높습니다.

그러나 디테일에서는 큰 변화가 있을 것 같습니다.

우선 증세 정책에서 심심치 않게 언급되는 게 디지탈세 입니다.

구글, 애플, 아마존, 페이스북, 넷플릭스, 마이크로소프트 등 

나스닥을 주도해온 기업들 중 디지탈세에서 자유로운 기업은 없다시피 합니다.

반면 재정정책의 대부분은 친환경, 신재생 에너지 등과 밀접한 관련이 있습니다.

관련 산업들에 수혜가 예상되지만

기본적으로 대규모 재정정책은 많은 소재를 필요로 합니다.

대표적으로 플라스틱과 철강, 구리 등의 비철금속 등입니다.

그리고 이 경우,

채권 물량 확대로 장기금리가 먼저 오를 가능성이 높고

고용 확대로 이어질 경우, 인플레이션에도 영향을 줄 가능성이 있습니다.

이런 환경은 2025년이야 되어야 고민해볼만 하다고 했던 금리인상을 앞당길 수도 있습니다.

아직은 먼 얘기라 어떻게 될지 모르지만

이런 환경은 금융사들의 수익성에 긍정적인 영향을 줄 겁니다.

최근 국내에서도 이런 흐름을 반영하고 있는 걸로 보입니다.

그니까 주가가 움직일때 왜 움직이는지를 봐야 한다.

왜 오르는지를 알았다면

그게 시장의 메인인지 아닌지를 봐야 한다.

그걸 어떻게 아느냐?

그러게 말이다.

하지만 시기적으로 어떤 때인지?

장세를 주도하는 건 누구인지?

오늘이 10월 8일인데

다음주가 되면 10월 중순이고

모든 상장기업은 분기별로 성적표를 공개해야 하는데

그 기간이 분기가 끝나고 45일이니

7~9월의 성적표는 10월 1일부터 11월 15일 사이 공개된다.

즉 지금은 성적표에서 멀어질 수 없는 시기이다. 

시장에서는 어닝시즌이라고 한다.

그리고 또 매일 나오는 뉴스 중 하나가 미국의 부양책이다.

왜?

11월에 미국 대선이 있다.

원래 다른 민주당과 공화당의 입장이 대선 때문에 더욱 극명하게 엇갈리고 있고

이런 상황이 미국 경기 부양책이 타결되지 않는 가장 큰 이유이다.

그니까

지금은

어닝시즌이면서 미국 대선 연관성이 큰 때이고

이 변수들과 밀접한 관련이 있는 기업들이 현 시장의 핵심이란 얘기이다.

여기까지 이해가 됐으면

혼자 오르는 건지, 무리로 오르는 건지를 봐야 한다.

무리로 오르는 거라면 어떤 무리와 어떤 영향을 주고 받고 있는지를 살펴야 한다.

삼성전자가 오늘 실적발표를 했는데 완전 서프라이즈이다.

근데 그 이유를 살펴보니 가전, 핸드폰 소비가 많았다. 

그러면 하이닉스가 올라야 할까 엘지전자가 올라야 할까?

당연히 엘지전자이다.

반도체 때문에 실적이 좋다면 하이닉스일테고

삼성전자 주가가 좋아서 하이닉스, 엘지전자 다 올랐다면

이런 흐름을 이용해 하이닉스는 팔아야 겠지. 뭐 그런거다.

최근 엘지화학이 재반등을 시작했다.

그런데 한참 하락하다가 반등을 했는데 그 흐름이 삼성SDI과 흡사하다.

롯데케미칼을 찾아봤더니 주가가 아래에서 저점, 고점을 높이면서 새로운 상승 패턴을 만들고 있다.

회사 규모가 작아서 실적과 주가의 변동성이 더 큰 대한유화를 봤더니

이미 대한유화는 신고가스럽게 주가가 뚫고 나갔다.

그렇다면 현 시장은 2차전지보다 화학 소재에 대한 관심과 기대가 더 큰거다.

엘지화학, 삼성에스디아이 중 고른다면 지금 시점은 화학 소재 비중이 큰 엘지화학이 낫다고 하겠고

둘 중 고르는 게 아니라면 롯데케미칼을 사보는 게 나을 거고

좀 더 공격적으로 본다면 대한유화를 사는 게 좋을거다.

그럼 화학소재에 대한 기대가 왜 클까?

결국 코로나 이후 경제재개에 대한 기대감이 시장에 존재한다는 뜻이다.

대표적인 기초 소재가 플라스틱 뿐인가? 철강도 있다.

그럼 포스코의 주가를 보자.

포스코 역시 괜찮은 흐름이 나오고 있어야 위의 가설이 맞는거다.

포스코의 최근 흐름도 나쁘지 않다.

그럼 롯케-대한유화처럼 포스코-현대제철도 떠올라야 한다.

현철은 포스코보다 작은 철강이되, 현기차 비중이 높다는 특징이 있다.

현기차가 잘나고 있는데 경제재개가 된다면?

현철이 포스코보다 더 좋겠네?

주가를 확인해보라. 

아마 그럴 거다.

그니까 주식투자라는 건

사실은 다른 투자도 다 그런데

살 때는 왜 사는지에 대한 이유가 있다.

공부를 하는 사람일수록 그 이유는 분명하다.

그런데 주가가 박살나면

공부를 하는 사람이건, 하지 않는 사람이건

다 같이 멘붕에 빠져서 허우적댄다.

왜 그럴까?

여러가지 투자자산 중에서

주식만큼 접근성이 좋은 투자자산은 없다.

그게 주식투자의 장점이기도 하지만

크나큰 단점이기도 하다.

대표적인 자산 중 부동산과 비교하면

부동산은 뭔가 잘못된 것 같아도 팔기가 쉽지 않다.

들어가는 비용도 만만치 않을 뿐더러

이사를 가야 하는 경우도 있고

법적 관계와 준비해야 할 서류도 한 두 개가 아니다.

하지만 주식은 클릭 몇 번이면 바로 팔린다.

심지어 수틀렸다고 꿈자리가 안 좋다고도 던져버릴 수가 있는 게 주식이다.

쉽게 사고 팔 때마다 가격이 바뀌니

시세의 변동성도 훨씬 심하고

시세의 변동성은 사람의 마음을 흔들어대기 마련이다.

그럼 어떻게 해야 할까?

우선 나라는 사람이 누구인지 분명히 해야 한다.

좋은 시나리오와 나쁜 시나리오를 상정하고

나라는 사람은 그런 때에 어떻게 대응할 사람일까를 고민해야 한다.

다음으로 내가 얼마만큼 공부를 했고 얼마만큼 알고 있는지가 명확해야 한다.

그래야 거꾸로 내가 모르는 부분이 얼마만큼인지도 명확해진다.

그래야 내가 모르는 변동성이 발생할 경우에 대한 대응도 가능해진다.

다음으로 피도 알아야 한다.

주식시장에서 남이라 함은

시장상황, 기업상황, 그리고 주가의 성향이 모두 포함된다. 

지금 한국 주식시장이 어떤 상황인지,

미국이 어떻해서 한국에 글로벌 자금이 들어오고 있는 상황인지, 빠지고 있는 상황인지,

실제 경기가 좋은 것인지, 유동성이 좋은 것인지,

시장은 경기를 선호하고 있는 것인지, 유동성을 선호하고 있는 것인지,

이 기업의 주가는 경기에 민감한지, 둔감한지, 성장성이 높아 유동성이 민감한지,

테마에 연동되는 특징이 강한지, 소외되는 경향이 많은지,

마지막으로 이제 상성을 검토해야 한다.

시장상황이 이렇고 이 기업은 이런 기업이며 이 기업의 주가는 이럴 때 움직이더라.

그런데 나라는 사람이 이런 흐름과 잘 맞을까?

문제는 건님의 생명 지분 20.76%이다.

이게 왜 문제냐면 생명 시가총액이 13조원인데 생명이 전자를 실효지배(8.5%) 하고 있기 때문이다.

금융지주사 전환 어쩌고 했는데

삼성생명을 금융지주사로 분할하면

기존 주주들은 지주회사와 사업회사의 지분을 반반 보유하게 된다.

이 경우, 사업회사의 지분을 지주회사에 넘기고

지주회사는 그 받은 만큼의 주식을 발행하여 대주주들에게 주면

대주주들은 사업회사 지분은 없고 지주회사 지분이 늘어나게 된다. 

그러면 생명과 화재가 보유하고 있는 전자의 지분 10%는 어떻게 될까?

아마도 2년 이내에 해소해야 할 것이다.

삼성전자의 10%면 40조가 넘는다.

강철비2 정상회담 편을 보았다.

전반적으로 졸았지만 그래도 세 번 놀랐다.

순진무구한 시대인식에 한 번,
국가와 민족을 구분하지 못하는 미개한 지적 수준에 한 번,
설마 현 정부가 실제로 이런 수준이든지, 이런 수준의 사람들이 들어가서 국정을 수행하고 있는 것은 아닐까 하는 섬뜩함에 크게 한 번.


어이쿠 자자